중동전쟁에도 경제성장률 오른 이유?

경제성장률 증가

 

 

2025년 들어 글로벌 경제는 크고 작은 충격에 시달리고 있습니다. 그중에서도 2월 말 발발한 중동전쟁은 원유 공급망에 직접적인 타격을 줄 수 있다는 점에서 한국 경제에 빨간불이 켜지는 게 아니냐는 우려가 컸는데요.

 

그런데 막상 뚜껑을 열어보니 결과는 정반대였습니다.

1분기 한국 GDP 성장률은 전 분기 대비 +1.7%로, 시장의 예상치를 훌쩍 뛰어넘는 '깜짝 서프라이즈'를 기록했습니다.

경제학자들도 고개를 갸우뚱할 만한 결과였죠.

 

도대체 왜 이런 결과가 나왔을까요? 오늘은 1분기 성장률 서프라이즈의 배경을 하나씩 파헤쳐 보겠습니다.

 

목차
1. 반도체가 혼자 경제를 떠받쳤다
2. 중동 충격이 반영되지 않았다.
3. 내수 소비가 생각보다 견조했다
4. 기저효과도 한몫했다
5. 1분기 서프라이즈 요약
6. 개인적인 생각

 

 

1. 반도체가 혼자 경제를 떠받쳤다

 

이번 서프라이즈의 가장 큰 주인공은 단연 반도체입니다. 1.7% 성장 중 무려 0.9% 포인트가 반도체에서 나왔으니, 사실상 성장의 절반 이상을 반도체 하나가 책임진 셈입니다.

배경을 보면 납득이 갑니다. 전 세계적으로 AI 인프라 투자 열풍이 이어지면서 HBM(고대역폭 메모리)을 비롯한 고사양 반도체 수요가 폭발적으로 늘어난 것입니다. 삼성전자, SK하이닉스 등 국내 대형 반도체 기업들이 이 수요를 받아내며 수출 실적이 크게 개선됐고, 이 파급효과가 1분기 GDP에 고스란히 반영됐습니다.

중동전쟁이라는 악재가 있었음에도 불구하고 반도체 수출 호조가 그 충격을 상쇄하고도 남았다는 점에서, 한국 경제에서 반도체 산업이 차지하는 비중이 얼마나 절대적인지를 다시 한번 실감하게 됩니다.

 

 

2. 중동 충격이 반영되지 않았다.

 

전쟁이 터졌는데 왜 피해가 없냐고요? 여기에는 중요한 시차(Time Lag)가 존재합니다.

전쟁은 2월 말에 발발했지만, 그 이전에 이미 중동을 출발한 원유·나프타 운반 선박들이 3월까지 국내 항구에 정상적으로 입항했습니다. 즉, 1분기 동안은 원자재 공급에 실질적인 차질이 발생하지 않았던 것이죠. 배가 바다에서 항해하는 데 걸리는 시간이 수 주인만큼, 전쟁 발발 직후의 충격은 물류에 즉각 반영되지 않습니다.

이 점이 핵심입니다. 많은 분들이 "전쟁이 났는데 왜 경제가 좋냐"라고 의문을 가지실 텐데, 그 답은 바로 이 공급망 시차에 있습니다. 전쟁의 실질적인 경제 충격은 2분기 이후에 본격적으로 나타날 가능성이 높습니다.

 

 

3. 내수 소비가 생각보다 견조했다

 

전쟁이 터지면 소비 심리가 얼어붙는 게 일반적입니다. 불확실성이 커지면 사람들은 지갑을 닫기 마련이니까요. 그런데 실제 데이터는 달랐습니다.

신용카드 사용액을 분석해 보면, 전쟁 전후로 소비 패턴에 유의미한 차이가 나타나지 않았습니다. 외식, 쇼핑, 여가 등 일상적인 소비가 크게 줄지 않았다는 뜻입니다. 이는 전쟁 발발 초기에는 직접적인 생활 충격이 없었기 때문에, 소비자들이 체감하는 경제적 압박이 아직 크지 않았던 것으로 해석됩니다.

물론 이 역시 2분기를 지켜봐야 합니다. 유가가 오르고 물가에 영향이 미치기 시작하면 내수 소비가 꺾일 수 있기 때문입니다.

 

 

4. 기저효과도 한몫했다

 

마지막으로 빼놓을 수 없는 것이 기저효과입니다. 직전 분기인 2024년 4분기 GDP 성장률은 -0.2%로 역성장을 기록했습니다. 출발선 자체가 낮다 보니, 1분기 성장률이 상대적으로 더 높아 보이는 착시 효과가 발생한 측면도 있습니다.

이를 감안하면 1.7%라는 수치를 그대로 액면가로 받아들이기보다는, '회복 흐름'의 신호 정도로 해석하는 것이 적절할 것 같습니다.

 

 

5. 1분기 서프라이즈 요약

 

반도체 수출 호조(+0.9% p 기여) + 공급망 시차로 인한 중동 충격 지연 + 탄탄한 내수 소비 + 전 분기 역성장 기저효과. 이 네 가지가 맞물리며 예상을 뛰어넘는 성장률이 나왔습니다. 단, 진짜 시험은 2분기입니다. 중동발 원자재 가격 상승과 물가 영향이 본격화될 수 있어 안심하기 이릅니다.

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개인적인 생각 : 반도체 주식 한 주 없는 나의 씁쓸함

 

기사를 보면서 솔직히 좀 씁쓸했습니다. 이번 1분기 성장의 절반 이상을 반도체가 책임졌다고 하는데, 저는 반도체 관련 주식을 단 한 주도 보유하고 있지 않거든요.

 

삼성전자니 SK하이닉스니 몇 년 전부터 "사야 하나" 고민만 반복하다가, 결국 매번 타이밍을 놓쳤습니다. 그 사이 주가는 한참 올랐고, 이번 GDP 수치를 보니 그 아쉬움이 더 크게 느껴지더라고요.

 

그렇다고 지금 당장 올라타야겠다는 생각도 솔직히 잘 안 듭니다. AI 수요가 당분간 지속된다는 전망이 있긴 하지만, 이미 많이 오른 상황에서 뒤늦게 뛰어드는 건 고점에 물릴 위험이 있어 보이고, 2분기에 중동발 변수가 어떻게 작용할지도 불확실합니다. 어디까지나 개인적인 생각이지만, 지금 진입은 좀 늦은 게 아닐까 싶기도 합니다.

 

결국 투자는 공부와 결단력인 것 같은데, 둘 다 부족한 제 자신을 돌아보는 계기가 됐습니다.

여러분은 어떻게 생각하시나요? 댓글로 의견 나눠주세요!

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※ 본 글은 한국경제신문 보도를 참고하여 작성했습니다.

※ 이 글은 투자 권유가 아니며, 모든 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.